财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海(hǎi)车(chē)展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续(xù)将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(lún)锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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