“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月孙悟空真实存在过吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>孙悟空真实存在过吗财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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