钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规(guī)划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了(le)锂电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公(gōng)司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式吞股价(jià)，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的(de)重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入(rù)类设备和印(yìn)制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司(sī)归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规(guī)划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应(yīng)用。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了(le)销(xiāo)售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能(néng)大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能(néng)消化之(zhī)外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募(mù)资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实(shí)际效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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