财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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