美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guā珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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