华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的美国(guó)新兴做空机构兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛头对准的是“华尔街之(zhī)狼”、著名(míng)亿(yì)万富翁投资者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出(chū)，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月(yuè)2日周(zhōu)二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人(rén)身(shēn)价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民(mín)币）。根据福布斯榜单显示，截至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个(gè)人(rén)身价为147亿(yì)美元，排名(míng)世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济结构(gòu) “类似(shì)庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金向老投(tóu)资者支付股息。报告(gào)指出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使用(yòng)从新(xīn)投资(zī)者那里获(huò)得(dé)的(de)资金向老投资者支(zhī)付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成(chéng)为最后一批(pī)'持有(yǒu)资金的(de)风(fēng)险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研(yán)究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格比上次(cì)报告的资产净值(zhí)高(gāo)出218％，远远高于所有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企(qǐ)业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股(gǔ)公司，其交易价(jià)格均(jūn)低于各自的资(zī)产净值。资产(chǎn)净值是衡量基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡(héng)量(liàng)基金所持证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄(qì)今(jīn)为止美(měi)国大型(xíng)股公司中最(zuì)高(gāo)的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现(xiàn)金(jīn)的形式发(fā)放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以满足(zú)股(gǔ)东的支出(chū)，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后(hòu)，该部门的一家重(zhòng)要子公司申(shēn)请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的(de)大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做(zuò)空报告(gào)对伊坎来(lái)说是一个重大挑(tiāo)战。他(tā)也(yě)在报告刊(kān)登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报告旨在(zài)以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东(dōng)的利(lì)益为(wèi)代价获取利(lì)润。伊(yī)坎表示：“我(wǒ)们坚持公开(kāi)披露的信(xìn)息，我(wǒ)们相信(xìn)，从长期(qī)来看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言自明(míng)。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍然相信激(jī)进主义是最好的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一(yī)点(diǎn)。我们定期(qī)将我们的维(wéi)权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的多数控(kòng)股公司以(yǐ)及我(wǒ)们(men)投资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中(zhōng)都有代表。此(cǐ)外，我们坚信(xìn)通过对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风险，尤其是(shì)在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能(néng)源、汽车、食品(pǐn)包装、房(fáng)地产和其(qí)他行业(yè)的(de)各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控(kòng)股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申(shēn)明还指出，报告(gào)中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持(chí)有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权(quán)益(yì)机构也坐不住了！股定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的(de)投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研(yán)究做(zuò)空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研(yán)究(jiū)“一(yī)战成名”

　　回(huí)数兴登堡研(yán)究(jiū)的做空实例(lì)，最(zuì)出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研究百页(yè)的做空(kōng)报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度总理莫(mò)迪受(shòu)到反对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短(duǎn)10日(rì)内蒸发逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债(zhài)券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的个人(rén)净资(zī)产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资料(liào)显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司成立于2017年，总部位(wèi)于纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露企业(yè)的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联(lián)交(jiāo)易(yì)、财报违规(guī)等。媒体统计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōn定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历g)司(sī)发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来自中产(chǎn)家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄格(gé)大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加(jiā)入了以色列的(de)救护车急救部门，是拥有以色(sè)列证书(shū)的(de)救护人员。

　　公司(sī)官网(wǎng)显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸(xìng)坠毁的飞(fēi)艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可(kě)以避免的(de)人为(wèi)灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司(sī)法部(bù)和证券监管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创(chuàng)始人(rén)最终被判(pàn)欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控电动汽车制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方(fāng)面误导投资者。该公(gōng)司的(de)市(shì)值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩(suō)水(shuǐ)至不到2.6亿美(měi)元，其(qí)股票(piào)在兴登堡(bǎo)研究做(zuò)空报告公布后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特的(de)收购(gòu)案。在兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的(de)股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月中旬，当推(tuī)特的(de)股价位(wèi)于低(dī)点(diǎn)附近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特(tè)股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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