金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bà历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么n)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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