一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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