4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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