财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（E一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人MEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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