金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(ch16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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