在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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