大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōn莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义g)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)内(nèi)需仍(réng)是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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