金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在(zài)前(qián)期(qī)购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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