5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定(d1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTjiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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