昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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