四大国有银(yín)行的集体降息惊(jīng)动市场，存(cún)款利(lì)率(lǜ)正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，今年以来(lái)银(yín)行(xíng)业已(yǐ)有三(sān)波存(cún)款利率下调，此前(qián)两(liǎng)次分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小银行(xíng)人民币(bì)存款利率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小银行（含农村信用合作联社(shè)）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及(jí)老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市场上关于企(qǐ)业、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解(jiě)？

　　从(cóng)推出背景来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为(wèi)，本(běn)次存款利(lì)率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促(cù)进投资(zī)、消费，本次(cì)降(jiàng)息也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　不(bù)过也需要看到(dào)的是，本次调降中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对(duì)公业(yè)务，通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范(fàn)围有(yǒu)限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定(dìng)存款在银行存(cún)款(kuǎn)中占比(bǐ)不高，以四大行的单位(wèi)通(tōng)知存款(kuǎn)为例，常年只占企业(yè)存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易(yì)纲在近期公开讲话(huà)中提(tí)到，从(cóng)过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于(yú)潜在经济(jì)增速这一“黄金(jīn)法则(zé)”水平上，与潜在经(jīng)济增长(zhǎng)水平基(jī)本匹配。在(zài)经济复苏的关键时点(diǎn)上(shàng)，如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，随后，国有大(dà)行同年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。随之(zhī)而来的是(shì)，此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力的(de)必(bì)要(yào)性来(lái)看，民生(shēng)证券宏观(guān)团队(duì)也(yě)倾向于认为，本次(cì)调(diào)整更多(duō)仍(réng)是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调整(zhěng)的闭(bì)环，改(gǎi)善银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)。存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，“当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款利率，保证存款利(lì)率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，当下调利率有助于降低银(yín)行负债成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的积极(jí)性(xìng)。”民生(shēng)证券认为。

　　除利率市场化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增(zēng)大外，某大型银行(xíng)金融市场研究员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化(huà)——近(jìn)年来国内(nèi)经济受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)冲击，居民消费场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存(cún)款(kuǎn)上升较快，部分银行根(gēn)据(jù)市场供需变化，综合指数经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只是不同(tóng)银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存款利(lì)率下调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议强(qiáng)调，要有效防范化解(jiě)重点领(lǐng)域(yù)风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本(běn)次(cì)调降利(lì)率也被(bèi)认为(wèi)维(wéi)护金(jīn)融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通知主要释放(fàng)了两大信号，一是减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银(yín)行业(yè)存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，合力(lì)压(yā)降银行(xíng)负债成本。当前银行(xíng)净利差空间(jiān)较小，压降负债端(duān)成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本下(xià)降，也(yě)为资产端的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)、降低(dī)实体(tǐ)经济融资成本(běn)进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君(jūn)安宏观首席分析师(shī)董琦也认为，存款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力，又有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队同(tóng)样(yàng)提(tí)到(dào)，新(xīn)规对于(yú)规范协定存款定(dìng)价(jià)秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成本。该团队预计，协定(dìng)存款等(děng)规模20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面(miàn)，民生证券(quàn)宏观团队(duì)表(biǎo)示，现实中，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在(zài)当前(qián)整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步释(shì)放市场流(liú)动(dòng)性、活(huó)跃消费(fèi)是一个重要的、阶段性目标，存款降息(xī)调节(jié)，对促销费无疑有一(yī)定的(de)引导作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明，当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)也(yě)强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。“本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之(zhī)下，也有多方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继续(xù)对经济修(xiū)复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复(fù)，利率(lǜ)水平的调降还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团(tuán)队的观点也(yě)不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大(dà)型银行法西斯国家有哪几个金融(róng)市(shì)场研究员认为，需要看到的是，目(mù)前经济处于修(xiū)复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境(jìng)支持(chí)，同时，国内经济复苏不平衡(héng)问(wèn)题依(yī)然突出，要求货(huò)币政策支持(chí)精(jīng)准有(yǒu)力。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理(lǐ)充裕(yù)情况下，更(gèng)加倚重结构(gòu)性工具，加(jiā)大(dà)实(shí)体经(jīng)济薄(báo)弱环节，重点新兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)将迎调整的(de)同(tóng)时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一方面有利(lì)于刺激消(xiāo)费以(yǐ)及(jí)缓和银(yín)行经(jīng)营压力，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企业手里的存(cún)款收(shōu)益缩水了(le)。在(zài)评价双方博(bó)弈观点之前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念的定(dìng)义。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款(kuǎn)之间，利(lì)率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)存(cún)取灵(líng)活，两(liǎng)者的共(gòng)同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的同时，提高利(lì)息回报。其中：

　　通(tōng)知存(cún)款是活期存款的一(yī)种，主要有1天和7天(tiān)两(liǎng)个(gè)期(qī)限，支(zhī)取(qǔ)时需提前1天(tiān)或7天通知银(yín)行，即可(kě)按实际存(cún)期及支取(qǔ)日相应币种(zhǒng法西斯国家有哪几个)档次(cì)利率计付利息，个(gè)人和企业均可以(yǐ)办理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期通知存(cún)款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单(dān)位在银行开(kāi)立一个具有结算和协定存款双(shuāng)重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定存款账(zhàng)户中超(chāo)过该(gāi)额度(dù)的部分按(àn)协定(dìng)存款利率(lǜ)单独(dú)计(jì)息的一(yī)种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期(qī)存款之间，只面向企业办理，期限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协(xié)定存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业务，通知存款既有(yǒu)对公(gōng)业(yè)务，也有个人业务，但都有一定(dìng)的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒提(tí)出的(de)观点是(shì)，总体来看，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)基(jī)本上以对(duì)公活期存款为主，对一般老百姓的(de)影响不大。对(duì)于(yú)企业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有助(zhù)于刺激企业(yè)投资(zī)并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来(lái)看，存款(kuǎn)利率调降是否(fǒu)会(huì)刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过程并非一(yī)蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依(yī)然需(xū)要(yào)休(xiū)养(yǎng)生(shēng)息，特别(bié)是在(zài)前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生循(xún)环，带(dài)动收入预期改善，最终才会带动居民(mín)与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来(lái)看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看(kàn)待本次降(jiàng)息。疫(yì)情以来，企业及居(jū)民(mín)形(xíng)成了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民增加消(xiāo)费，促进经济复苏(sū)。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居(jū)民对(duì)后续的收(shōu)入信心才会回升，进而形(xíng)成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收(shōu)入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 法西斯国家有哪几个