5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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