随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除(chú)了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值(zhí)的(de)金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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