一度被称为“机构投资者风向防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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