一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品sand可数吗还是不可数，thousand可数吗也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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