金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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