近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的(de)主要产品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品是半(bàn)导华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思体(tǐ)加(jiā)工(gōng)过程中的关键(jiàn)材料，公司客户包括长江存(cún)储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电(diàn)子(zi)第(dì)二(èr)大客户竟然是可口可乐，这也无意间透露了一个(gè)冷知识——可(kě)口(kǒu)可(kě)乐生产过程中使用(yòng)的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规(guī)的食品级磷酸(suān)，还(hái)用到了(le)更高(gāo)纯(chún)度的电子级(jí)磷(lín)酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大(dà)股东有可(kě)复(fù)活的对赌协议(yì)。且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)在兴福(fú)电子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子主要从(cóng)事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的(de)纯度等级(jí)由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户为(wèi)可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要(yào)销售内容(róng)为(wèi)磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子(zi)当年食品级磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷酸(suān)产品除销售给集成(chéng)电路行业(yè)、显示面(miàn)板行业客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他行(xíng)业客户。由于(yú)可口可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要(yào)求高于一(yī)般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级(jí)要求的(de)面板级(jí)磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归母净(jìng)利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前(qián)期会计差(chà)错更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表2020年(nián)净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后(hòu)为-2167.05万元，变(biàn)动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人(rén)对记者表(biǎo)示，非经(jīng)常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业务无直(zhí)接关系，或是虽与(yǔ)经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响了(le)真实(shí)、公允地反映(yìng)公司正常(cháng)盈利能(néng)力的各(gè)项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据(jù)来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提升(shēng)有(yǒu)关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报(bào)稿列举的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户(hù)的产品认证及批量(liàng)供(gōng)货，毛利率水(shuǐ)平较(jiào)高的集成电(diàn)路用湿电子化学(xué)品(pǐn)销售收入占比持(chí)续提升(shēng)，且公(gōng)司根据部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高(gāo)了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴(xīng)福电子(zi)控股股东为上市公(gōng)司兴发(fā)集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的(de)股(gǔ)份(fèn)。兴(xīng)福电子的(de)间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股东为国家(jiā)集成电路基金二期，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)间(jiān)接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国家集成电路(lù)基(jī)金二(èr)期(qī)之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但回购权(quán)和随售权存在可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且其中一条比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正式申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的(de)18个月内没有上会(huì)结果(guǒ)的(de)企业(yè)比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示(shì)，处于正常待(dài)审核(hé)阶(jiē)段的合合信息和先正达(dá)，受(shòu)理日(rì)期已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已经过(guò)去18个月。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子(zi)合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个(gè)月(yuè)后，彼(bǐ)时(shí)兴福(fú)电子处(chù)于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿(yì)股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴(xīng)福电(diàn)子达到的目标估(gū)值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联采购主要系(xì)向(xiàng)关(guān)联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原(yuán)材料、电力等能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关(guān)联采购金(jīn)额（不含(hán)建筑工程服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向(xiàng)间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子部分(fēn)主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额占同(tóng)类产品采购总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务(wù)的主(zhǔ)体，与兴发集(jí)团及(jí)其控制(zhì)的其他公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营业务及应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然(rán)兴(xīng)福电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但兴(xīng)发集团2023年第一(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思yī)季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度营业收入为65.71亿(yì)元(yuán)，同比下降23.37％。兴(xīng)发(fā)集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同(tóng)期大幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等(děng)周期(qī)性产(chǎn)品(pǐn)市场价格持续下跌，在(zài)今年一季度(dù)跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季(jì)度末(mò)，草甘膦(lìn)价格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价(jià)格下(xià)跌过程(chéng)中，公司上述(shù)产品产(chǎn)销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿电子(zi)化学品(pǐn)、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添加剂等成长(zhǎng)性产(chǎn)品市场(chǎng)需求总体良(liáng)好，盈(yíng)利(lì)能力保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴发集华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思团另一则公(gōng)告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元/吨下(xià)降了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径(jìng)不太一样(yàng)，销量数据不太(tài)好找，所以不(bù)太好具体判断湿电子(zi)化学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾(céng)受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行(xíng)政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福(fú)电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副(fù)总经理赵勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示(shì)的决定，原因(yīn)是赵勇交易兴发集团(tuán)可(kě)转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思