尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确(què)，估殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字值重塑逻辑殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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