今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式生(shēng不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)物医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等(děng)。

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