今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示(s娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星hì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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