一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.选择复句例子十个，选择复句例子5个26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　选择复句例子十个，选择复句例子5个trong>提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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