5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(li蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子án)续三(sān)个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子)温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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