北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司， <范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音/p>

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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