“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(mě苏修是什么意思，苏修是什么意思i)国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议(苏修是什么意思，苏修是什么意思yì)上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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