上市公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及退市指标，公司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市(shì)的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者(zhě)对(duì)可(kě)转债信用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧。

　　可转债(zhài)兼(jiān)具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传的说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债等的退(tuì)市(shì)，零违约历史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然(rán)可以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但(dàn)由(yóu)于大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如(rú)果启动(dòng)破产重整，公(gōng)司(sī)发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦(yì)存(cún)在很大(dà)不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可(kě)转债退(tuì)市并(bìng)非完全出乎意(yì)料(liào)，早(zǎo)已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止上市(shì)的(de)，其(qí)发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市(shì)。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少(shǎo)，成就了(le)可转债30多年(nián)零(líng)退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰(tài)加(jiā)快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗展，生态在改变，投(tóu)资(zī)者没(méi)有理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑对可(kě)转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径(jìng)依(yī)赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗券退市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密(mì)切(qiè)关注(zhù)可转(zhuǎn)债(zhài)市场风(fēng)格(gé)变化，及时调整配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变化(huà)。目前关于(yú)可转债的退(tuì)市处(chù)理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在(zài)退市(shì)后是否仍(réng)存(cún)在交易可能、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防控，强化(huà)发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较(jiào)弱的(de)公(gō折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗ng)司(sī)，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎(yíng)来全(quán)方(fāng)位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通(tōng)了(le)，一些(xiē)规则制度(dù)上的(de)短板(bǎn)不能视而不见了(le)。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健(jiàn)康稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗