昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度(dù)通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量12什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法00吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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