昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(ch不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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