金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个(gè)种植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了白(bái)糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的(de)世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施的出口(k几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目(mù)前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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