在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日(rì)本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上升，肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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