个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòn重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗g)养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gō重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ng)作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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