在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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