金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗)新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位。

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