昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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