中信期货：原油(yóu)在金(jīn)融(róng)压力和(hé)地缘支撑作用(yòng)下(xià)呈现多空轮动的跷跷(qiāo)板效应

　　五月油价在70美元(yuán)处(chù)仍有强(qiáng)力支(zhī)撑，六月有上行动(dòng)力。年初以来原油价(jià)格(gé)在金融压(yā)力和地缘支撑作用下呈现多空轮动的跷跷板(bǎn)效应(yīng)。短期(qī)来看，在(zài)月初金融事件(jiàn)冲击下，五(wǔ)月可(kě)能处于震荡周期中的偏弱阶(jiē)段。但在下方70美元(yuán)处，仍(réng)有强力(lì)支撑。仍以短期波段(duàn)操(cāo)作思路为(wèi)主。中期来看，六月(yuè)进入地(dì)缘和金融(róng)事(shì)件交易阶段。如果欧佩克减产或美联储停止加(jiā)息，均有可能给油价提供阶(jiē)段上行动力。长期来看，支撑和压力共存(cún)局面或将维持。今年可能整体处于周(zhōu)期末端的底部(bù)震荡期，全年(nián)暂时(shí)维持70-100区间预(yù)期(qī)。

　　南华期(qī)货(huò)：纯碱逢高做(zuò)空 持仓至(zhì)成本以下

　　纯碱(jiǎn)行情驱动依旧在现货，目(mù)前来看现货降价的(de)趋(qū)势并未企稳的(de)迹象。从(cóng)平衡表推(tuī)演，后(hòu)续(xù)纯(chún)碱库存预期开启去库(kù)，但是本(běn)周的库(kù)存呈现双累，可见(jiàn)当下持货(huò)意愿已经在低谷，现货价格预计持续(xù)正、异、新，正异新的区分松动。除此(cǐ)之(zhī)外，丰成17日(rì)开车，湘(xiāng)渝14日开车，可见当下的检修周期都不(bù)长，开工高位可维持。

　　除此之外，华南(nán)上周到港(gǎng)了5万吨纯碱(jiǎn)，也是预期外，导致后续存在进一步(bù)累库的(de)空间。因(yīn)此当下纯碱(jiǎn)累库趋势(shì)进一步延续(xù)，后续需要检修的集中兑现才能扭转供需，而去库对价格的传导(dǎo)也不是一(yī)蹴而就。从(cóng)更大(dà)的角度来看，纯碱投产(chǎn)预(yù)期下，现货偏松，预期过剩，从(cóng)利润角度就是要走向(xiàng)成本(běn)以下(xià)，何时投产只是节奏上的扰(rǎo)动(dòng)，不影响方向。目前原盐价格下滑，纯碱成(chéng)本出现进(jìn)一步坍塌，纯碱(jiǎn)边际在1600。策略上，逢高做空，持(chí)仓至成本以下(xià)。

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