昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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