财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不美国总统奥巴马几岁为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能美国总统奥巴马几岁源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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