5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.2定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别7％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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