5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构(gòu)性骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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