编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大三公分是多少厘米 三公分是多少毫米白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ng>而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）