近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年9月，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yu中国内战打了几年，中国内战打了几年时间è)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李中国内战打了几年，中国内战打了几年时间诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的(de)业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏中国内战打了几年，中国内战打了几年时间等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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