财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(t马云移民到哪国籍ài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。马云移民到哪国籍”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。马云移民到哪国籍今(jīn)年(nián)要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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