5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头部(bù)公募基(jī)金密集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发(fā)业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的(de)持(chí)续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续(xù)推进，以及近期(qī)AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份(fèn)额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外，其余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(liè)第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预(yù)期(qī)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)，一是(shì)国产替(tì)代进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术(shù)和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导入进程(chéng)可能不及预期；二(èr)是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要(yào)看芯片(piàn)下(xià)游的(de)景气度，有创新(xīn)属(shǔ)性和份(fèn)额提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回报提出(chū)要求，民营企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业(yè)估值(zhí)处于(yú)底(dǐ)部(bù)位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预(yù)期基本(běn)面即(jí)将见底，再(zài)加(jiā)上(shàng)有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从年初到(dào)4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价其(qí)实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出投资(zī)者对板(bǎn)块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当(dāng)前无(wú)需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业有国(guó)产替代(dài)的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板块很(hěn)多优质的公司(sī)处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区间，随着需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成(chéng)很(hěn)好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮(lún)的工业(yè)革命，它是(shì)信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮(cháo)下(xià)，人(rén)工(gōng)智能对(duì)云管端各方(fāng)面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节发(fā)生了(le)改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地(dì)，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机(jī)会。因此我们长期(qī)看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及(jí)以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的(de)设备材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯片(piàn)设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限(xiàn)制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国(guó)产替(tì)代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的(de)充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销(xiāo)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性数据(jù)和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练(liàn)需(身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性xū)要大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备公司(sī)的一季(jì)报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋(qū)势(shì)仍在加速(sù)推进(jìn)，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在(zài)年内迎(yíng)来(lái)边际变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和估(gū)值(zhí)的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性