昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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