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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激(jī)进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度(dù)库(kù)存量bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因(yīnbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别)为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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